《门口的野蛮人》丨小云解读

关于作者

布莱恩·伯勒，前《华尔街日报》记者，现任《名利场》特约记者，曾三次获得财经新闻界的重要奖项杰拉德罗布奖。

约翰·希利亚尔，曾在《华尔街日报》《财富》供职，现为彭博新闻专栏作家。

关于本书

1988年，杠杆收购界的老牌天王、金融史上最成功的产业投资机构之一 KKR，用310亿美元收购了当时在全美排名前二十的大型企业雷诺兹-纳贝斯克集团，引起了全美国乃至全世界的瞩目。本书系作者结合事件前后的报道，对诸多当事人进行深度专访后的全面还原。

核心内容

本期解读全面展现了雷诺兹-纳贝斯克控制权争夺的全过程，描写了堪称“史上最强悍的资本收购”的来龙去脉，并且细致地描述了两位主角的性格、经历，客观剖析了杠杆收购的是非功过。

你好，欢迎每天听本书。本期我要为你解读的，是一本讲并购交易的商业经典，书名叫做《门口的野蛮人》，副标题是“史上最强悍的资本收购”。

书里讲的这场资本收购是怎么个强悍法呢？首先，这场收购的金额够大，最后成交额高达310亿美元。不仅如此，交易双方的来头也够大，收购方是杠杆收购界的老牌天王、金融史上最成功的产业投资机构之一 KKR；而被收购的一方，则是家喻户晓的奥利奥饼干以及骆驼牌香烟的厂商，当时在全美排名前二十的大型企业，雷诺兹-纳贝斯克集团。“最强悍”这三个字，可是一点都没夸张。

但什么是“门口的野蛮人”呢？这是因为这次收购的强悍，还体现在它有两个特点，一是这是一次杠杆收购，二是带有恶意收购的色彩。杠杆收购，顾名思义是收购依靠杠杆、也就是依靠举债来筹措资金，以小博大。这样蛇吞象型的交易，可以说是相当野蛮。而具备恶意收购色彩是说，这次交易中的收购方没有得到收购标的管理层的配合，是以一种“我就是要买”的姿态直接与管理层阵营开战。借用杠杆、不请自来，这就像一个风格激进、态度粗暴的野蛮人，直接到别人门口抢夺控制权。这个书名可以说非常贴切地形容了这场收购案的特点，也因此后来成为同类收购行为的代名词，在资本市场中被不断提及。像在中国资本市场中，国美、万科等大型股权争夺战的过程之中，这个“门口的野蛮人”就是媒体报道和财经评论的热词。

1988年，KKR 用310亿美元收购雷诺兹-纳贝斯克在当年可是大新闻，引起了全美国乃至全世界的瞩目，创下的收购交易纪录直到17年后才被打破。权威财经媒体《华尔街日报》的两位记者布莱恩·伯勒和约翰·希利亚尔，为了深入还原事件全过程，周转六个州，对相关当事人进行了100多场采访。为了尽可能将所有细节都进行全面还原，他们对所有主要当事人进行了至少20小时的一对一访问，把这些材料和报道进行综合整理后，在1990年出版成书，就是本期我要给你解读的这本《门口的野蛮人》。

这本书细致地还原了这场收购战中两位主角的人生经历，这场收购战之所以如此这般发生，和这两个人的为人个性和做事风格大有关系。所以，今天的解读，我也会先来给你介绍一下这两位主角，也就是雷诺兹-纳贝斯克的 CEO 罗斯·约翰逊和 KKR 的合伙人亨利·克拉维斯的人生经历，了解了他们两个人，就了解了这一场收购案中两大阵营的状况；之后，我们再来还原收购的过程：收购战前的两次谈判和正式开战后的两次争夺；最后，再来带你深入探讨下这一经典案例值得回味之处。

首先，咱们来说说领衔这场收购案的两位主角。

先说被收购方雷诺兹-纳贝斯克的 CEO 罗斯·约翰逊。约翰逊这个人，有人说他是小飞侠，有人说他是罗宾汉。做人，他八面玲珑、左右逢源；做事，他天马行空，点子多、爱折腾，敢想就敢做。有的人成功靠勤奋，而约翰逊则更喜欢使巧劲儿；有的人相信一分耕耘一分收获，而约翰逊则从来就喜欢以小博大。他的人生经历就是最好写照。

约翰逊出生在加拿大一个小地方，大学毕业之后也只是个基层会计。会计的工作沉闷乏味，约翰逊觉得还不如小时候卖报纸、租漫画的生意有趣。做了六年之后，他逮住一个机会就转岗做起了推销员。销售可以说是最适合约翰逊的岗位，实际上，他一生最擅长的就是卖东西，无论什么他都能卖出好价钱，哪怕是之后变卖财产、卖公司，他的表现都堪称出色。中国有句谚语说“能把梳子卖给和尚”，约翰逊就是这样的销售天才。他刚当上推销员时，要推销大量库存的灯泡，这时他就出了一个鬼点子，把灯泡涂成彩色在圣诞节前销售。当时市场上彩色灯泡可是稀罕物，就这样，约翰逊不仅处理了库存，利润还比以前高了许多。

约翰逊做销售不只是靠脑子活、点子多，他最擅长的是经营关系。约翰逊特别注重发展和客户的紧密的私人关系，很多人不喜欢应酬客户，可约翰逊不仅爱喝酒，还是个派对狂魔。约翰逊舍得砸钱，买单从不手软，款待客户总是吃最高级的餐厅，喝最好的酒，去最好的球场打球。头脑灵活，善于交际，再加上“千金散尽还复来”的销售理念，约翰逊的业绩自然节节攀高。有了业绩支撑，爱折腾的约翰逊就开始不断跳槽，职位也越升越高，终于在四十岁的时候迎来了人生的转折点——经猎头介绍，到一家叫做“标牌”的大型食品公司当二把手。从此，约翰逊迈入了管理层，也离开了加拿大的小天地，登上了纽约的大舞台。

走向新阶段的约翰逊继续贯彻他的行事风格，可惜标牌的一把手却不吃他这一套，因此，约翰逊跟这位经营有方却严苛吝啬的领导越搞越僵。不过，八面玲珑的约翰逊依靠自己拉关系搞斗争的手段，很快取得了董事会和员工的信赖，斗掉了自己唯一的上司，当上了一把手，全面负责公司的经营。

经营公司，约翰逊信奉诗人鲍勃·迪伦的一句话，“不是走向重生，就是在走向死亡”，企业的发展就是要不断重生，不断折腾。他把这套理念概括为“搅屎棍哲学”，并将此带到了他经营过的每一个公司。不断对公司进行重组，一边设立新部门搞多元经营，一边出售旧部门调整战略。新部门经营有好有坏，但处理旧部门，必须承认，销售天才却总是能卖出好价钱。不仅卖部门是把好手，最后约翰逊还把标牌公司成功卖出，买家就是生产出奥利奥饼干的纳贝斯克。合并之后，约翰逊成为了纳贝斯克的二把手，他故伎重施，迅速取得董事会信任，让一把手让位。之后没多久，当烟草巨头雷诺兹表现出对纳贝斯克的兴趣时，约翰逊又将纳贝斯克卖出了好价钱，又一次成为二把手，并且又一次将一把手挤兑走，成为了全美前二十大企业雷诺兹-纳贝斯克的 CEO。

约翰逊一路逆袭，迅速成为了顶尖公司 CEO，走上了他人生的巅峰，却也迎来了职业生涯的绝境。约翰逊那套以生命在于折腾为宗旨的经营理念，实际上成败有很多运气的成分。船小时好调头，摊子大了就很难控制局面，所以，对于雷诺兹-纳贝斯克这样跨地区、跨行业的大型企业，他的“搅屎棍哲学”经营理念并不奏效。雷诺兹-纳贝斯克是上市公司，业绩没有起色就意味着股价的低迷。一般的股价波动，股东倒是可以理解，但从65美元一路跌到40美元就实在说不过去了，董事会开始对约翰逊不满。面对这种处境，约翰逊本来想孤注一掷，押宝新产品“总理牌香烟”，可没想到，砸了几亿美元研发出来的香烟，却“闻起来像屁，抽起来像屎”，一旦发布，股价别说涨，大跌都在所难免。这让约翰逊感觉自己地位岌岌可危，随时可能被董事会炒鱿鱼，于是他又想到了卖公司的路数，不过这一次，他不光想做卖家，还想做买家，想搞“管理层收购”。

什么是管理层收购呢？简单说，就是管理层的几个人，自己出钱把公司从股东手里买下来，以后不给股东打工了，自己当老板，想怎么经营自己说了算，赚多赚少也都是自己的。约翰逊在这个时候选择管理层收购，当然也是职业生涯遇到了危机，但更重要的，是他作为管理层，知道40美元的股价已经严重低估了公司的价值，此时进行管理层收购是只赚不赔，不仅能一劳永逸解决职业危机，未来身价暴涨也指日可待。约翰逊提出以每股75美元收购雷诺兹-纳贝斯克，这个价格高于公司历史最高股价，他觉得董事会一定会一口答应，然后就可以快速结束战斗，拿到公司的控制权。算盘打得是很好，但发现每股40美元已经严重低估了公司价值的，并不仅仅是他约翰逊一个人，实际上，华尔街数得上号的投资机构几乎都在盯着雷诺兹-纳贝斯克。所罗门兄弟致电自家股东巴菲特咨询意见时，巴菲特也爽快回复“放手去做，烟草行业是真的好”。这些投资机构中，也包括以杠杆收购为看家本领的私募基金，KKR。

说到这里，就要先放下约翰逊和雷诺兹-纳贝斯克，给你说说另一个主角了，他就是 KKR 的合伙人克拉维斯。

克拉维斯为人处世的风格和约翰逊大相径庭。克拉维斯十分勤奋、自律、坚韧，他头脑冷静又雄心勃勃，目标一旦明确就非常执着。在学生时代，他就显得比周围同学更加成熟。克拉维斯身材矮小，上学时教练认为他不适合橄榄球运动，但他不信邪，还是努力成为了学校橄榄球队的后分卫，多年之后他还对自己得分的事迹津津乐道。只要锁定目标，克拉维斯就会显示出异于常人的努力和执着。在生活上，克拉维斯是得体、上进、平和的谦谦君子；在工作上，他则冷酷、严厉、毫不留情，甚至对手下无法管理好体重都会毫不顾忌地批评。他和约翰逊是完全不同的两种人：对于约翰逊来说，人生更像是一场华丽的冒险，而对于克拉维斯，则是不断征服更高山峰的旅途。

克拉维斯的父亲，曾经在华尔街当过几年石油行业分析师，在华尔街积累了一些人脉，克拉维斯和他的表哥罗伯茨也凭着这份人脉，来到了著名的投资银行贝尔斯登工作。也就是在这里，他们遇到了事业上的导师和伙伴：科尔伯格。科尔伯格带着这表兄弟两人，经过几次摸索，发现杠杆收购大有可为，想要成立一个独立的部门专门做杠杆收购，却遭到了贝尔斯登高管的强烈反对，于是三人决定自己单干。成立的公司就以他们三个人名字的首字母命名，也就是 K-K-R。KKR 从一成立就践行杠杆收购的投资策略，经过几年的完善，形成了一套成熟的业务模式。这个模式概括起来可以分为四步，我这里简单给你介绍一下。

第一步，发现目标。收购目标需要具备两个特点：价值被市场严重低估，以及企业有稳定可观的收入和现金流。这两点都非常重要，如果目标不被严重低估，获利空间小，没必要瞎折腾；同时，杠杆收购通过借钱来完成收购，收购完成后需要支付不少利息，如果没有很好的现金流作支撑，稳定支付利息就没有保障。发现了目标之后，第二步 KKR 会和管理层谈判，让管理层和他们一条心，支持他们做新老板也好，一起收购也好，总之是要合作。因为没有管理层的配合，就很难准确预测未来现金流，估值定价更是无从谈起。找到了标的，搞定了管理层，第三步就是融资完成收购，并对目标进行改革。通常会削减开支，提高效率，全面挖掘公司每一分利润。一方面保证稳定偿还融资利息，一方面让公司逐步增值。这样过个三五年，目标经过改革大幅升值，就可以进行最后第四步，高价卖出目标，兑现收益。

KKR 不断复制和完善这个业务模式，屡试不爽，年回报率甚至一度超过60%。克拉维斯也瞬间从平头小子变成了超级富豪，仅1984年一年，他就赚到了2亿美元。可以说是烈火烹油，繁花似锦。顺带说下，这时随着其他华尔街的金融机构们纷纷介入杠杆收购，推动美国走入了历史上第四次的并购浪潮。这一时期美国的金融市场异常活跃，我们解读的另一本《贼巢》就对此有过介绍，贼巢中的一大金刚、“垃圾债券之王”米尔肯，就是克拉维斯的好伙伴，是给 KKR 提供融资的最大弹药库。

说到这你可能要问了，在 KKR 的模式里，不是说了要团结管理层吗？那收购雷诺兹-纳贝斯克的时候，怎么还做起了“门口的野蛮人”，站到了管理层的对立面呢？没错，在创业初期，KKR 一直秉承低调和友善的策略，但业务越做越大，克拉维斯开始不满足于和管理层必须达成一致的模式，觉得激进一点也没关系。所以当他听说约翰逊要以75美元每股进行管理层收购时，他马上就开始了行动，无论约翰逊是不是配合，他都要加入到这场收购之战，因为75美元美股实在太便宜了。在他看来，雷诺兹-纳贝斯克每股起码值90美元，只多不少。那么，克拉维斯和约翰逊到底经历了哪些较量，最后谁是赢家呢？接下来，我就来给你还原这场“史上最强悍收购”的全过程。

既然是“史上最强悍”，自然不会顺顺利利、和和气气，这场收购大战经历了诸多波折，开战前经历了两次谈判，开战后也经历了两轮争夺。

为了获得控制权，约翰逊和克拉维斯都请来了不少帮手。约翰逊联合了美国运通旗下的协利证券，并邀请到所罗门兄弟公司助阵。而克拉维斯这一边，除了有摩根士丹利的加盟，更有“垃圾债券大王”米尔肯所在的德崇证券加持。双方阵容可以说都很强大。但其实，这两大阵营也没有一开始就打算开战，也探讨过合作，毕竟像雷诺兹-纳贝斯克这样体量庞大的企业，就算再被低估，收购起来也需要巨量的资金，多个帮手、少个敌人总不是坏事。约翰逊如果能联合克拉维斯，那资金和方案都不在话下，一定胜券在握，而克拉维斯如果获得约翰逊的支持，则可以获得详实的现金流预测数据，强强联合对大家都有好处。

但是问题就在于，约翰逊和克拉维斯根本就不是一类人，理念相差太大，合作谈何容易。第一轮谈判，双方的矛盾主要是各自份额和未来公司的话事权。关于份额，也就是怎么分蛋糕，约翰逊觉得合作嘛，就一人一半，至于话事权，买下控股权之后，KKR 做个股东就好，公司的话事权还是归他约翰逊，他想怎么经营就怎么经营。而克拉维斯则认为，KKR 从来没做过这种冤大头，切了蛋糕，约翰逊团队最多拿走三成，而未来董事会也必须由 KKR 控制，不可能对经营放任自流。怎么分蛋糕，其实倒还是可以谈，但未来公司的话事权却是不可调和的矛盾。一个是大手大脚乱花钱惯了的约翰逊，一个是自律严厉的克拉维斯，本来约翰逊搞管理层收购就是想继续舒服地生活，而 KKR 的投资方针就是要削减标的公司的开支，创造更多利润，分歧太大，所以第一轮谈判很快就不欢而散。

但咱们刚才也说了，战前进行了两次谈判，又坐下来谈，是因为双方都开始出现状况。克拉维斯这边，在尽职调查时陷入了困境。收购一家企业却没有管理层的配合，就好像要买二手车的时候，车主只给你一张照片和大体参数，不跟你沟通，不让你检查，不让你试乘试驾，这样想要精确测算报价，实在无从下手。而约翰逊这边，因为媒体报道出克拉维斯愿意以至少90美元每股发起收购，他的75美元报价看上去是在明抢，让董事会大为光火，提出了要参与收购的各方必须一起投标竞争，这意味着以每股75美元快速拿下的算盘肯定是落了空，未来再报价至少要每股90美元。这意味着需要更多的资金，需要寻找手里有钱的伙伴，而联合克拉维斯无疑是个好选择，于是双方又开始第二轮的谈判。

这一次，克拉维斯做出了让步：份额方面，一半对一半也勉强可以接受；话事权呢，也可以考虑共同控制董事会。眼看着就要找到双方利益的平衡点，却又出现了新的矛盾。克拉维斯坚持要和“垃圾债券大王”米尔肯的团队合作，可是约翰逊的帮手所罗门兄弟公司却坚决不答应。这个时候，米尔肯正被卷入《贼巢》中的那场大型内幕交易调查，所罗门兄弟公司觉得“垃圾债券之王”的名声太臭，决不与之为伍，于是擅自通过媒体爆料，说约翰逊团队准备报价每股92美元，和克拉维斯团队竞争。此举一出，相当于直接宣战，克拉维斯无法再相信约翰逊，第二次谈判也因此告吹。

两次谈判之后，双方已经没有合作的可能，只有在竞标阶段定胜负。可是竞标也没能一锤定音，而是经过了两轮争夺。

第一轮，当然是双方亮底牌的竞标日。当天，克拉维斯的投标价是每股94美元，而约翰逊则报出了每股100美元的价格。报出高价的约翰逊团队，眼看着就要喜提公司控制权、成为赢家是不是？没有，又出现了逆转。在大家把注意力都放在这两个豪华阵容的时候，却没想到半路杀出个程咬金，第一波士顿银行报价每股105～118美元，之所以没有一个确定的价格，是方案涉及的政策优惠需要进一步完善确认。虽然还要完善，但这个报价区间却让董事会无法视而不见，于是董事会宣布，给第一波士顿一点时间，再来一轮竞标。约翰逊和克拉维斯的第一次争夺，谁也没有得到便宜。不过，在约翰逊看来，克拉维斯已经输了。下一次竞标他的对手是第一波士顿银行，而克拉维斯呢，如果不是第一波士顿银行来搅局，早就没他什么事儿了。

双方都把注意力放在了下一轮竞标。克拉维斯方面吃亏在没有管理层的支持，无法好好定价，可这时却出现了转机。纳贝斯克部门的总负责人乔尼主动找到了克拉维斯，他告诉克拉维斯，自己不满约翰逊的大手大脚已经很久，这次搞管理层收购不带上他更是让他失望，他认同克拉维斯经营公司的理念，想要什么数据，甚至一些不为人知的秘密，他都能提供。有了内应的克拉维斯团队立刻柳暗花明，开始游山玩水，坐等着第二次竞标。约翰逊团队似乎也出现了转机，第一波士顿银行所说的政策优惠马上就要到期，想以105～118美元交易已经没有可能，将会退出竞标，所以下一次的竞标，将会是他约翰逊一个人的舞台，胜利就在眼前了。

到了第二次竞标的日子，以为胜券在握的约翰逊，象征性地提高了1美元，报价每股101美元，可万万没想到，克拉维斯又一次出现，并报出了每股106美元。约翰逊听说之后，要求更改标书，先后提高到每股108美元、每股112美元。这让克拉维斯大为光火，认为这样修改投标价坏了规矩，应该无效，但董事会看到了更高的价格，肯定是会心动的，克拉维斯也不得不适当提高报价到每股109美元。最终，董事会选择了克拉维斯。这次收购最终的交易总价达到了310亿美元，创下当时收购总价之最，用来支付的现金部分达到了189亿美元，支付汇款的当天，甚至造成了美国货币供给统计的剧烈波动。一场野蛮人敲门的游戏就这样落下了帷幕。

经过了一轮又一轮戏剧化的逆转，这场“史上最强悍”收购案终于落下帷幕。这场世纪收购案一波三折，有太多值得回味和思考之处，也因此成为了很多顶级商学院案例教学的素材。接下来，我们就再深入地探讨一下“门口的野蛮人”这个话题。

野蛮人来敲门，这听起来肯定是让人不舒服，也因此，这种不和管理层一条心的恶意收购，尤其是以杠杆收购来完成的激进方式，常常在舆论上处于劣势。这本书出版后，“门口的野蛮人”这个标签也给克拉维斯和 KKR 带来了不少麻烦。但如果抛开情感因素不谈，恶意收购、杠杆收购真的就有原罪吗？收购价值被低估的公司并以高价卖出，这本身并没有问题；通过融资的方式来筹措资金，也可以看做是对交易有十足信心，人家艺高人胆大，愿意刀口舔血、风险自担也没什么不妥；至于是不是取得管理层的支持，管理层的身份是公司的雇员，他们同意自然好，他们不同意的问题不过是敲门的风险增大了而已。毕竟，资本市场的规矩是真金白银，是在合法合规的前提下用脚投票。

但在现实里，却不能完全抛开情感的因素和舆论的影响。实际上，每当门口出现野蛮人，每当出现收购与反收购的大战，战场都不仅仅是场内的资本战，还有场外的舆论战。这也是在大多数收购战中，各方都会聘请公关公司协调媒体关系的原因。

像在雷诺兹-纳贝斯克这个案例中，最终让 KKR 胜出的一个重要因素，就是在舆论战场中他们摆脱了“野蛮人”的负面形象。KKR 提出的改革方案，以压缩无用的开销、提高经营效率和利润为核心，并且只考虑出售部分业务单元，励精图治不折腾。而约翰逊方面，却主张保持高福利，资金缺口以整体出售纳贝斯克来补充，这不得不让人联想到约翰逊团队一直以来的奢靡作风。公司的开销中，甚至还包括大把的度假别墅，包括各种没有意义的赞助，甚至还包括了十来架喷气式飞机和一队飞行员。在反收购过程中，约翰逊还炮制出如果公司控制权变动，就对管理层进行高额补偿的金色降落伞计划。这些负面消息不断被《时代》《财富》等权威媒体曝光，股东和员工都对他中饱私囊的方式十分厌恶，倒好像家门内的管理层才更野蛮。两相比较，在综合报价差别不大的情况下，董事会选择 KKR 也就不难理解了。所以说，“门口的野蛮人”到底是骑士还是魔鬼，很多时候很难三言两语分析清楚。

本期的解读就到这里，让我们再来总结一下。首先，我们讲到了领衔这场收购大战的两位主演，约翰逊和克拉维斯，讲到了他们的性格特点和人生经历，是如何一步一步走上了这场收购战的战场；接下来我们回顾了这场收购战的过程，战前双方经过了两轮谈判，无法合作后又经过了怎样波折的两轮争夺；最后，我们又探讨了下“门口的野蛮人”，门口的野蛮人很难说是天使还是恶魔，但可以明确的是，当机会出现，这种收购方式就还会不断重演。

这个案例可圈可点的地方很多，其中约翰逊和克拉维斯这两个人物尤其让人印象深刻，也是相关电影电视作品着力刻画的，所以我们这里不妨对这两个人物再说几句。

就说约翰逊这个人吧，的确，他的成功在于赶上了不少好机会，某种意义上说，是时代造就了他。在那个喧嚣的80年代，在那个赌场社会，哪怕没有约翰逊，也会有别人出演他的角色。但另一方面，能够成为雷诺兹-纳贝斯克这样大型公司的 CEO，也不能否定他具备相当的能力。如果要说哪里需要检讨，那就是一个销售天才、一个人际关系天才，未必是一个合格的大公司 CEO。带领几个人的团队、几百人的企业，和管理有几万雇员的大型公司，对一个人的能力、视野、理念乃至个人生活观的要求都是不一样的。更高的职位、更大的影响力不仅仅意味着更高的收入，也意味着更多的责任。约翰逊热爱交际、思维活跃，不可否认是一个很好的销售，但当走上更大舞台之后，却没能及时调整自己生活、工作的理念和方式，遭遇职场滑铁卢不得不说也有某种必然。

而说到克拉维斯，他的野心勃勃，他的自律、勤奋、冷静和坚韧，是华尔街投资银行家最需具备的素质，也是他带领 KKR 走向封王之路的重要原因。杠杆收购意味着高额的收益，也意味着巨大的风险，常常被形容是刀口舔血，也因此，并不是所有投资银行家都能在这个领域建功立业。克拉维斯能够成为杠杆收购的天王级人物，可以说他天生属于华尔街这个猎场。但另一方面，对目标的执着有时也是双刃剑，就比如雷诺兹-纳贝斯克这个收购案，虽然克拉维斯赢得了收购战，但有多少是执着的成分谁也说不清楚。交易价格在一轮一轮较量中不断推高，获利空间被不断压缩，收购之后更是陷入了和其他股东不合、烟草诉讼不断增加、垃圾债券潮水退去等多重压力，最终退出时虽然没有亏本，但获利甚微。投入巨大的精力，却只有和存款相当的回报，真的难说是否笑到了最后。

关于这场收购，也许雷诺兹-纳贝斯克前 CEO 的概括最为贴切——“这家公司给每个在它身上倾注了心血的人，都只是带来了痛苦。”

撰写：小云脑图：刘艳转述：徐惟杰