（英文原版）Going Infinite 刘怡解读

（英文原版）Going Infinite| 刘怡解读

你好，欢迎每天听本书，我是刘怡。今天我要为你讲的书，叫做Going Infinite，直译过来就是“走向无限”。乍一听，这个书名很玄乎，好像是在说数学里的“无限”。但对照副标题，事情就清楚了。本书的副标题叫“一位新大亨的兴衰”，顾名思义，它讲的是商业故事。那书名里的“无限”，对应的自然是无限的财富和无限的欲望。这位新大亨是谁呢？他是怎样“走向无限”，又是怎样垮台的呢？别急，先听我给你讲个故事。

2021年冬天，纽约一家证券交易所的创始人找到本书作者迈克尔·刘易斯，拜托他一件事。这家交易所打算开拓新业务，它想收购美国第三大加密货币交易所FTX的一部分股份，价值数亿美元，但背景调查给出的信息非常矛盾。一方面，FTX的交易量极为惊人，受到整个金融圈的追捧，公司估值高达320亿美元。另一方面，它的创始人山姆·班克曼-弗里德却是个神秘人物。这位山姆只有29岁，平时深居简出，业界对他几乎一无所知。他只花了不到两年时间，就把FTX做成了加密货币巨头，这个过程太不可思议了。纽约这位收购者想弄清楚，山姆这人到底靠不靠谱。

问题来了：为什么本书作者刘易斯，能给这么大一笔买卖当“验货人”呢？原来，刘易斯不仅是美国著名的财经作家，还当过华尔街债券经纪人，对金融交易相当内行。他最擅长的，就是挖掘和撰写金融业的内幕故事，一般的小角色根本蒙不住他。接到朋友的委托，刘易斯立马缠上了山姆，跟他朝夕相处了十几天。他发现，这个山姆真是个神人。他的日常生活像个程序员，只有一身换洗衣服，每天睡在办公室里。见到刘易斯，山姆毫不怯场，直接告诉他：自己的父母都是斯坦福大学教授，他本人也是常春藤名校毕业，既不缺钱，也没有物质欲。他之所以会搞加密货币，是因为他真心相信，自己找到了通往无限财富的捷径。这些财富可以拿来做慈善，帮助世界上有困难的人。说起加密货币产业，山姆也非常自信，把刘易斯听得热血沸腾。他立马打电话给委托人，说我看这买卖能做，赶紧成交吧。

过了几天，刘易斯突然觉得有点不对劲。他明明是来给山姆挑毛病的，怎么相处了十几天，反而成了山姆的吹捧者呢？这个小伙子的自白，听上去的确无懈可击。但要靠这套话术，在两年里赚到上百亿，还是太魔幻了。这里头会不会有诈？为了解答这些疑问，刘易斯决定抽出一年时间，专门采访山姆，彻底搞清楚他的成长经历和商业模式。没承想，采访还没结束，就出大事了。2022年11月，山姆突然宣布：FTX因为亏空80亿美元，已经进入破产程序。软银、贝莱德、红杉资本等金融巨头对他的投资，在一夜间化为乌有。更可怕的是，美国联邦检察官在调查FTX事件时，直接定性说：“这是有史以来最大的金融诈骗案之一。”要求判处山姆25年徒刑。整个加密货币市场，都被这起案件搅得天翻地覆。而山姆从一文不名，到登上《福布斯》富豪排行榜，再到破产，只用了短短三年时间。

山姆的生意一“爆雷”，刘易斯立马意识到：他的采访记录，已经成为解读FTX骗局的第一手材料。他应该把这个故事写下来，让更多人读到，起到揭示真相、警醒世人的效果。因此，刘易斯在2023年10月，出版了这本《走向无限》。本书问世之后，不仅立即冲上了《纽约时报》和《纽约客》杂志的年度畅销书榜单，还被亚马逊网站评选为2023年度最佳图书。可以说，它写的不仅是一段跌宕起伏的商业故事，还揭示了人性中过度的贪婪、虚荣和狂妄，在不受抑制的情况下，可能招致怎样的恶果。这样的反面教材，对我们普通人的事业和生活，也是有价值的警示。

本书作者迈克尔·刘易斯，毕业于普林斯顿大学和伦敦政治经济学院，是一位从内行视角撰写商业故事的资深作家。自1989年以来，他已经出版了18本非虚构著作。其中《点球成金》《弱点》和《大空头》还被好莱坞改编成电影，并荣获多项奥斯卡奖提名。《福布斯》杂志称赞说，刘易斯是美国“最会写金融故事的作家”，他尤其擅长借助人物故事，还原美国金融系统的结构性缺陷。相信他的这本《走向无限》，也会带给你不亚于好莱坞大片的思维冲击。

接下来，我就分三部分，为你介绍本书的主要内容。首先，我们来看一下，山姆这个无名小卒，是怎样进入金融行业并崭露头角的。在第二部分里，我会为你分析，山姆为什么能在加密货币市场迅速打响名气，他又是怎样吸引巨额投资的。最后，我再为你总结一下，山姆的FTX为什么会快速崩盘，美国金融界又能从其中获得哪些教训。

开始讲述本书的内容以前，我想先问你一个问题：在你心目中，金融精英的形象应该是怎样的？

虽说世事无绝对，但听多了巴菲特、芒格、雷·达里欧这些名人的故事，相信许多人心目中都有一个“标准金融家”的模板。一般来讲，他得是名校毕业，对数字非常敏感。他自己也应该是理财高手，很早就接触股票、债券这些金融工具。假如他年轻时，还在某家大的投行或者证券公司工作过，取得过不错的业绩，那他的经历就更有说服力了。等到资历渐长，他会穿着三件套西服，出现在各种经济论坛和投资者峰会上，介绍自己的投资心得。他还需要关注前沿科技和国际政治，随时盯紧新的增长点和潜在风险。假如他还能时不时冒出几个金句来，那就更喜闻乐见了。

假如用这套标准来衡量本书的主人公山姆·班克曼-弗里德，他可以说压根就没个“精英范儿”。没错，山姆是数学天才，高中时就是数学奥赛营的常客，后来又在麻省理工拿了数学和物理学的双学位。但他是个如假包换的“社恐”，连跟人握手都会紧张到发抖，更别提和投资人谈判了。山姆的父母都是斯坦福教授，他从小住的是价值300万美元的豪宅，上的是学费6万美元的精英高中，从来没为钱发过愁，对投资也不感兴趣。从十几岁开始，他最大的爱好就是玩电脑游戏，兴致一上来，可以十几个小时不吃饭、不休息。平时，山姆的形象总是邋邋遢遢的。他只有两件T恤，经常不洗头，成天顶着油腻的卷发在校园里进进出出。看上去，他更适合成为科学家，而不是投资精英。

这样一个“怪咖”，怎么就进入了金融圈呢？本书作者刘易斯认为，山姆受到“一种主义”和“一种风气”的影响。一种主义，指的是有效利他主义。前面说过，山姆从小在精英家庭长大，结交的都是大学教授和社会名流，又有很高的数学天赋。这样的经历，让他非常看不起自己的同龄人，觉得他们都是幼稚鬼。山姆认为，自己生来就是要改变世界的，只有像他一样优秀的人，才能担起这项重任。巧得很，2011年他读大二时，通过博客接触到了一个新的哲学流派，那就是有效利他主义。这个学派的创始人是英国牛津大学的几位哲学家，他们宣传这样一种思想：全世界存在普遍的不平等现象，需要人来改变。但光是身体力行做慈善，还不够“有效”。如果一个人擅长科研或者投资，却去当慈善义工，那他就浪费了自己的天赋，也损失了潜在收益。每个人应当去做能产生最大经济效益的事，再把积累的财富捐给慈善事业，这样才能实现“有效利他”。“脸书”联合创始人莫斯科维茨，就是著名的有效利他主义者。

站在旁观者的角度，有效利他主义当然是善意的，但它有两大缺陷。首先，有效利他主义特别倡导“做大事”。它所说的慈善事业，要么是给几千万人捐赠疫苗，要么是制止一场局部战争，非常宏大。这就导致这个学派的追随者，几乎都是眼高于顶的年轻精英。他们非常不接地气，却有很强的道德优越感，总想着要一鸣惊人。其次，做大事，需要花大钱。有效利他主义鼓励精英从事高回报的工作，却很少关注工作本身的道德属性。讲得极端一点，只要一个人挣了大钱，拿它做了好事，那甭管这笔钱是抢来的还是骗来的，在有效利他主义者眼里都是善举。有了“行善”这个光环，一切不法行为好像都可以被容忍了。山姆就是这种偏激观念的追随者，并且很早就开始把它付诸实践。

不过，光有“挣大钱”的意识还不够，还得有机会。这就得说到作者刘易斯总结的“一种风气”了。进入21世纪第二个10年，美国顶尖名校的理科专业，已经不鼓励学生从事基础科研了。大部分优秀学生的去向是华尔街。只要你是名校出身，心理素质足够好，有一定的数学基础，就能在金融界找到起薪几十万美元的工作。山姆虽然对金融不感兴趣，但在大三时也随着大流，投了实习简历。他很快就被一家名叫“简街资本”的高频交易公司录取了。什么是高频交易呢？就是利用高速计算机上的自动程序，在全世界的交易所从事股票和证券买卖。举个例子：一位投资者想买1000股A公司的股票，这些股票分散在20个交易所里，每股的挂单价是10美元。当投资者开始操作自己的账户时，购买指令并不是同时传输到所有交易所的。根据网速和系统差异，中间会有几毫秒的时间差。高频交易公司干的事情，就是用计算机和自动程序，抓住这个转瞬即逝的时间差，抢先“截和”股票，再加价卖给投资者。美国有一半以上的股票买卖是通过高频交易完成的。而简街资本这家公司，每年要交易4万亿美元的股票，属于行业巨头。

那山姆在简街资本，具体是干什么的呢？表面上看，他是个高频交易员，负责买卖指数基金，有时也参与编程。但在私下里，他把自己当作金融行业的观察员，并且很快就总结出了一套非常狭隘的心得。首先，山姆认为：玩金融和玩网游是一回事，既不用担责任，也没什么复杂的原理。毕竟，高频交易员根本不研究股票和公司，他们只需要抢时间。几十个交易员，每天敲敲代码，公司就能获得一年几十亿美元的利润，这对山姆来说太有吸引力了。至于山姆买卖的指数基金，他也有一个精彩的形容：指数基金和三明治差不多。一份三明治是由两片面包、一片火腿和一片芝士组成的。有时候，原材料的价格加起来，会超过三明治本身，那时候他就买下三明治，卖掉原材料。如果行情反过来，那就逆向操作。反正定价和交易都可以通过计算机完成，山姆自己只需要改改代码，敲敲按钮。

山姆的第二项心得是：只要行业处在风口上，自己的缺点根本不是问题。要知道，简街资本虽然不是小公司，但和华尔街顶级投行还是没法比。简街招募的员工，都是投行挑剩下的，能力和性格多多少少有点缺陷。但高频交易的增长速度实在太快了，公司根本顾不上挑剔员工。像山姆这种完全不关心市场，还有严重“社恐”的交易员，居然在简街待下来了，还很受信任。更荒唐的是，因为交易量太大，简街甚至不关心每个员工的业绩，只要他们到点开工就行。这让山姆越发觉得，只要资金盘足够大，根本没人搞得清盈利状况。他后来的许多操作都是基于这个判断。

山姆的第三项心得是：金融行业的许多人，既没有责任心，也没有风险意识。他在做高频交易时发现，许多交易员写好了代码，就让计算机自己跑程序，要过一两个星期才做一次人工调整。有时，他只需要研究出对方的算法，再逆向操作，就可以赚取丰厚的利润。山姆开始飘了，他打心眼里认为：以自己的聪明才智，在这一行扬名立万根本不成问题。因此，2014年大学一毕业，山姆就正式入职简街资本，在三年里成为了公司最年轻有为的交易员。

2017年，山姆只有25岁，年收入已经超过百万美元。他一直在给慈善事业捐款，但越来越觉得，高频交易已经无法满足自己的野心了。于是，他开始接触一个全新的行业——加密货币。

好，刚刚我们回顾了山姆进入金融行业的过程。到这时为止，他虽然有些特立独行，但基本上还是在按法律和规则办事的。不过接下来，事情开始起变化了。2017年夏天，山姆迷上了一种新“游戏”，那就是加密货币。那一年，全球正在流通的加密货币的市值已经达到7600亿美元，但整个市场的规则却非常简陋。传统金融企业担心高风险，根本没有涉足这个行当。市面上已有的玩家，关心的是怎样获得加密币，并通过转手来获利。他们对传统金融业已有的技术工具，比如高频交易，几乎一无所知。而山姆盯上的，正是规则和技术手段不健全带来的所谓“商机”。

提到加密货币，一般人最耳熟能详的自然是比特币。它背后的技术原理，比如区块链，这里就不赘述了。我们只需要知道两件事：第一，加密货币鼓吹绕过现实中的银行系统，直接进行支付和财富转移。考虑到其中存在法律和金融风险，大多数国家的政府对它采取了严格的监管措施，甚至设置了禁令。第二，加密货币的市值波动，逻辑很难捉摸。传统金融衍生品，比如简街资本操作的股票和基金，虽然已经高度数据化，但底层还是实体产业。它们也会出现暴涨暴跌，不过多少还有规律可寻。加密货币则完全不同。作者刘易斯认为，它几乎就是一个金融“黑箱”。

但对特立独行的山姆来说，他要的就是“黑箱”。前面说过，山姆是一个不做投资分析，只关心数字，把金融交易当成电脑游戏的“怪咖”。他根本不关心加密货币的基础，只看到了两件事：第一，这是一个蓬勃兴起的新产业，不断有资本进场，吸收投资非常容易。第二，加密货币的早期交易模式，效率非常低，还有规则漏洞。像山姆这样的金融专家，是很容易找到获利机会的。想到这些，山姆决定投身加密货币创业。2017年11月，他从简街资本辞职，拿着自己攒下的50万美元，注册了一家名叫“阿拉米达研究”的加密货币公司，打算用量化交易法来开创新局面。

我们知道，任何形式的创业，都离不开三件事：团队、投资和产品。光是拉团队，就够山姆忙活一阵了。他是个“社恐”，在传统金融业也没什么根基，根本招不到资深专家。但山姆有一个特殊优势：他在有效利他主义者的社群里，非常有影响力，在简街资本的名声也不错。这让他吸引了一小批出身名校，渴望“做大事”的年轻人的关注。山姆告诉这些年轻人：你不用懂加密货币，也不用懂金融。你只需要知道，面前是一个庞大的“蓝海”市场。只要我们能在全球加密货币市场，控制5%的交易量，每年就能有3亿多美元的利润。如果把这笔钱捐给慈善事业，帮助更多的人，那不就做成了“大事”吗？通过这番游说，山姆招募到了20多个刚毕业的名校学生。而他最重要的两个业务伙伴，一个是他在麻省理工的室友，负责技术；另一个是他在简街资本带过的实习生，也是他的女朋友，负责交易。

乍一听，这不妥妥一个草台班子吗，他们怎么可能拉到投资呢？你别忘了，山姆身上是有光环的。他的团队个个都是名校出身，又有简街资本的经历做担保，就是比一般的新公司更吸引眼球。另外，山姆还有一对好父母；他在精英扎堆的有效利他主义者社群里，形象也很正面。通过这种口口相传式的引荐，资本自己就找上门了。创业不到半年，山姆已经获得了3亿多美元的投资；当然，利息也高达50%。毕竟，投资人不是傻瓜，他们是要看到收益的。

那山姆有什么核心产品吗？说起来很搞笑。山姆自己认为，他的团队最大的优势，是一款新开发的自动交易程序。它可以在全世界的30个加密货币交易所，买卖500种加密币，每秒钟能完成几千次操作。这个程序的原理，和他过去做的高频交易差不多。但尴尬的是，山姆的程序不能区分主流币种和“垃圾币”，所以一直在亏钱。真正让他实现盈利的，是跨国“利差”。什么意思呢？在2017年的加密货币市场上，韩国非常活跃。韩国市场上的比特币价格，要比美国高20%。但是，韩国有两项严格的法律规定：第一，只有本国公民，才能在本地的加密货币交易所注册账户。第二，未经央行许可，个人只能携带折合1万美元的现金出境，单笔转账的上限也只有5万美元。换句话说，在韩国卖出比特币，虽然能挣钱，但收到的是无法自由兑换的韩元。总不能雇几万个韩国人，分批把钱带出来吧？

那山姆是怎么解决这个问题的呢？他用到了另一种加密货币，叫做“瑞波币”。瑞波币的投机色彩比比特币更强，溢价率也更高，平均要高5%。山姆的操作，是用自动程序在韩国卖出瑞波币，用换回的韩元买进比特币，再把比特币存到美国的区块链上。随后，他在美国卖出比特币，收回美元，再用美元买下等额的瑞波币，存回韩国的区块链。一来一去，什么都没变，5%的利差却被山姆的公司赚走了。整个交易都是在电子账户和区块链上完成的，倒一次手只需要30秒钟。山姆的公司在前两年的盈利，几乎都是来自这种跨国交易，他也因此在加密货币行业声名鹊起。

听到这里，相信你已经发现了：山姆的商业模式，根本经不起推敲。假如瑞波币突然崩盘，或者韩国市场对比特币失去了兴趣，那山姆的收益就保不住了。更何况，山姆根本不是一个合格的管理者。2018年春天，就发生了这么一件荒唐事：山姆把价值400万美元的瑞波币，从美国存回到韩国的交易所。但韩国那边用的是不兼容的代码，交易所只看到账上冒出了一堆瑞波币，却不知道持有者是谁。而山姆花了整整两个月，才把这堆瑞波币找回来。放在传统证券市场上，这是能砸掉招牌的失误。但在“野蛮生产”的加密货币行业，根本没人追究，就这么轻轻滑过去了。

当然，山姆并不是没有危机意识。但他的思路，不是找到可持续的盈利模式，而是把资金盘做大，把风险转嫁给更多投资人。2019年，山姆高调宣布：自己创办了一家新的加密货币交易所FTX，可以买卖市面上所有的加密币，还发行了一种独立的代币。本书作者刘易斯认为，这个举动有两项动机。首先，在新的交易所，山姆既是交易员，又是平台的托管者，他的权力完全不受监督。在传统证券行业，股票经纪人是没法从股民的账户里偷钱的。但FTX不一样，投资人的钱在这个平台上，变成了花花绿绿的代币，代币的价值一直在剧烈波动，一般人根本搞不懂。换句话说，如果山姆挪走投资者的钱，再伪造一些数据，假装自己正在做交易，短期内是没人能识破的。另外，山姆还通过新平台，把传统金融资本拉进了局。FTX进行B轮投资时，就从软银、红杉资本和其他巨头那里募集了9亿美元。这些传统投资者，一方面垂涎加密货币这个新产业，另一方面自己又没有操盘经验，只能找信得过的人当代理人。而山姆凭借他的光环以及过去的经历，充当了完美的资金托管者。巨头的加持，反过来又让他显得更加可信。

于是，一段令人目瞪口呆的财富传奇，就在短短两年多里上演了。随着交易量水涨船高，FTX的估值在2022年秋天达到320亿美元，年收入超过10亿美元。山姆作为公司第一大股东，个人财富也突破了150亿美元，在福布斯美国富豪排行榜上名列第41位。现在，他成了“加密货币之王”“下一个巴菲特”和青年导师，达沃斯经济论坛专门邀请他出台亮相，美国两大政党也开始接受他的捐款。在30岁以下的美国人里，山姆是最富有的，也是最受追捧的。

好，刚刚我们回顾了山姆成为加密货币巨头的崛起过程。听到这里，你可能要问了：山姆不是一直在宣扬有效利他主义吗，那他在暴富之后，是不是做了很多慈善事业呢？作者刘易斯认为，这个问题的答案非常复杂。就拿2018年来说，山姆的公司在那一年赚到了3000万美元的利润，其中一半作为分红返还给了投资人，剩下的钱有500万花在了公司的日常开销上，500万支付了离职员工的赔偿金，还交了350万的税，只有150万真正捐给了慈善事业。换句话说，山姆花在“有效利他”上的钱，只占公司利润的5%。虽然这也不是一笔小钱，但和山姆的欲望以及他的各种高调表态，并不对等。成为百亿富豪之后，山姆累计捐出了1.6亿美元给各种慈善事业，这当然是一笔大数目。不过，对比一下他的个人开销，你就知道“有效利他”到底是不是真心话了。暴富之后，山姆花3200万美元给父母买了大房子，在加勒比海岛国巴哈马花3500万美元给公司管理层盖了一栋别墅。每年他光是包租私人飞机，就要花费1500万美元。这个时候，所谓“有效利他主义”，已经变成了幌子。它成了山姆给自己打造的个人光环的一部分。

其实，不光慈善事业成了幌子，山姆甚至把他的“社恐”和不合群，也变成了精心雕琢的个人标签。据他的女朋友在法庭上披露，山姆在成名之后，故意维持了不修边幅的个人形象。他的头发永远是乱蓬蓬的，出镜时永远穿着那几件旧T恤，经常在办公室里打地铺。跟投资人开会时，他也频繁迟到，有一回甚至当着红杉资本代表的面，玩起了《英雄联盟》游戏。放在传统的金融精英圈子里，这简直是大逆不道。但当整个美国都在追捧“工程师文化”，都在倡导抛弃形式主义时，山姆的这些举动，竟然给他增加了新的光环。投资人开始诚惶诚恐地想，或许山姆真的是个超越时代的技术天才呢？只要他还在创造收益，只要加密货币市场依然红火，那就由着他的性子好了。

问题是，山姆创造财富的能力，恰恰是最靠不住的。作者刘易斯一针见血地指出：过度膨胀之后的加密货币市场，根本没有“托底”支持。它的本质是金融中介，而且是给一群高度同质化的投机者做中介，因此极不稳定。更何况，山姆从来没有透露一件事：他把客户投给FTX的100亿美元资金，拿去给自己的阿拉米达公司做交易，造成巨额亏空。而FTX手里最值钱的抵押品，是它自己发行的代币；一旦这些代币被抛售，公司马上就会资不抵债。事实也的确如此：2022年11月，因为恐慌的投资人出现挤兑，FTX宣告破产。当时它的市值还剩下160亿美元，但仅仅存在于纸面上。尽管债权人随后追回了一部分资金，但实际损失依然极为惊人。2024年3月，美国法院以诈骗、洗钱等7项罪名，判处山姆25年监禁。这时距离他大学毕业，刚刚过去不到10年。

好了，关于这本Going Infinite的主要内容，就为你介绍到这里。

在全书开篇处，作者刘易斯引用了德国数学家希尔伯特的一句话：“无限在现实中是不存在的。任何经历、观察或者知识，都无法将它变为现实。”而山姆的故事，就是一个追逐无限，却遭遇溃败的过程。这个年轻人有着无限的欲望，宣称自己在为高尚的目标奋斗。他一头扎进一个无序扩张的名利场，在戏剧性的三年里，经历了上升和暴富，最终黯然“归零”。我们普通人，从这位当代“盖茨比”的故事里，除了能看到贪欲和虚荣的可怕，也需要提醒自己：什么才是我真正需要的，也是我有能力驾驭的。

以上，就是这本书的精华内容。此外，你可以点击音频下方的“文稿”，查收我们为你准备的全文和脑图。你还可以点击右上角的“分享”按钮，把这本书免费分享给你的朋友。恭喜你，又听完了一本书。

划重点

1.山姆是有效利他主义哲学的信徒。有效利他主义鼓励精英“做大事”，从事高回报的工作，却很少关注工作本身的道德属性。

2.在FTX这个加密货币交易所，山姆既是交易员，又是平台的托管者，权力完全不受监督。如果他挪走投资者的钱，再伪造一些交易数据，短期内是没人能识破的。

3.过度膨胀之后的加密货币市场，根本没有“托底”支持。它的本质是金融中介，而且是给一群高度同质化的投机者做中介，因此极不稳定。